滑動轴承行業研究:乘風而上,滑動轴承助力風電降本增效

admin

2.一、風電滑動轴承具有可行性，“以滑替滚”方案已获得海表里主機廠驗证

風電轴承是壁垒较高的焦點零部件，今朝以转動轴承為主。風電轴承一般包含變桨轴承、 偏航轴承、傳動體系轴承（主轴轴承、齿轮箱轴承、發機電轴承）。轴承是風電装备的核 心零部件，需知足風電装备的卑劣工况和长命命、高靠得住性的利用請求，是以具有较高 技能壁垒。風電轴承在分歧機型中的利用量分歧，一般来讲一台直驱式風機必要 1~2 套 主轴轴承、1 套偏航轴承、3 套變桨轴承，而雙馈式或半直驱式風機因為在直驱式的根本 上增长了齿轮箱，是以還必要多套齿轮箱轴承。今朝風電轴承為转動轴承為主，因為不 同機型轴承的工况與設計請求均有差别，是以風電轴承定制化水平较高。

風電轴承按照設計請求利用分歧類型轴承。转動轴承按照布局、转動體、功效的差别可 分為分歧類型，按承载方面或公称接触角可分為向心轴承（径向受力）/推力轴承（轴向 受力）；按可否调心可分為调心轴承/非调心轴承；按转動體種類可分為球轴承/滚子轴承； 按转動體列数可分為单列轴承/雙列轴承/多列轴承。

在典范的風電转動轴承設計中，偏航轴承一般選用单列球轴承、雙列球轴承；變桨轴承 多采纳雙列球轴承，比年来有以滚子轴承替换球轴承的趋向（外洋以代替 30%，海内约 15%）；主轴轴承按照功率與設計的分歧，在调心滚子轴承、单列圆锥滚子轴承、圆柱滚 子轴承、雙列圆锥滚子轴承、三排圆柱滚子轴承担當選擇一種或两種的组合；齿轮箱轴 承的低速轴、中心轴與输出轴利用的轴承有所分歧，低速轴凡是為调心滚子轴承、圆柱 滚子轴承、圆锥滚子轴承等，输出轴還可以使用四點接触球轴承用作推力轴承；發機電轴 承的组配情势较多，最經常使用的是深沟球轴承與圆柱滚子轴承的组配情势。

滑動轴承具有多種良好機能，契合風電工况請求，此中自润滑轴承還具有显著的本錢優 势。滑動轴承與转動轴承在機能指標上各有好坏势。详细而言，转動轴承的磨擦系数较 小，傳動效力高（一般滑動轴承的磨擦系数為 0.08-0.12，而转動轴承的磨擦系数仅為 0.001-0.005）。滑動轴承因為接触面积大，承载能力、抗打击能力、運行安稳性显著高于 滑動轴承，而且因為取缔了转動體，滑動轴承的径向尺寸更小，合用于布局請求紧凑的 場所。是以，滑動轴承優异的承载機能和情况顺應性十分契合風電、核電等大型設备。 别的，在滑動轴承品類中，自润滑轴承的情况顺應性與活動顺應性显著優于流體润滑轴 承，而且因為自润滑轴承布局简略、免保護或少保護，其制造本錢與保護本錢均具有明 显上風。

主轴轴承：理论上可全数更换為滑動轴承。風力發機電中，主轴體系别離毗連齿轮箱與 轮毂，對付風機叶片起到根本支持感化，并将叶片载荷向齿轮箱通报。程度轴式風機中 约有 80%采纳了主轴支持道理，此時主轴必要同時經受轴向力、径向力與颠覆力矩，因 而必要具有杰出的调心機能、抗振機能與運转不乱性。主轴支持方法详细分為“三點支 承”，“两點支承”和“一點支承”，此中三點支承是雙馈機型的經常使用安插情势，由“主轴 轴承＋齿轮箱中的轴承”構成，一般用于较小兆瓦的風機；两點支承则是雙列圆锥滚子 轴承＋圆柱滚子轴承”情势，合用于大兆瓦風機；

一點支承凡是采纳雙列圆锥滚子轴承， 其长處是易于安装，但跟着轴承直径的增大，轴承本錢會大大增长，對付直驱機型来讲 跨越 6MW 就很難再采纳单轴承。從滑動轴承的角度来看，抗振機能與運转不乱性是滑 動轴承的上風地點，同時滑動轴承担中有“枢纽關頭轴承”等具有良好调心機能的品類，因 此滑動轴承在風電主轴上的利用不存在没法冲破的技能壁垒，咱们認為三種支持方法的 转動轴承均有更换為滑動轴承的可能。

齿轮箱轴承：理论上中低速齿轮箱可全数更换為滑動轴承，高速齿轮箱中低速轴、中速 轴可更换為滑動轴承。在雙馈機型和半直驱機型中，因為發機電的磁极對数较小，風電 叶轮转速远远达不到發機電的額定转速，是以必需經由過程齿轮箱增速来實現發電。分歧機 型齿轮箱的工况與傳動比請求分歧，是以布局差别较大：1）雙馈機型一般采纳行星轮系 +平行轴傳動的高速齿轮箱，今朝利用最遍及的為三级傳動布局，重要為“一级行星+两 级平行轴”和“两级行星+一级平行轴”两種類型，一级行星两级平行轴多利用于 2MW 及 2MW 如下的風機電组，靠得住性更高，但體积也响應更大；两级行星一级平行轴重要 用于 2.5MW 以上的風機電组，具备承载力强、變速效力高、體积小的长處。

2）半直驱 機型一般采纳一至两级傳動的中低速齿轮箱，傳動比力雙馈機型低，但布局相對于紧凑， 靠得住性较高。從轴承事情機能上看，雙馈機型齿轮箱的低速轴和中速轴都可利用滑動轴 承，而高速轴因為转速太高不宜利用滑動轴承；半直驱機型設置装备摆設中低速齿轮箱，理论上 其齿轮箱轴承可全数利用滑動轴承。

海外已有成熟利用，海内技能导入预期增强。全世界風電龙頭维斯塔斯已在部門海優势電 機型中采纳滑動轴承，该轴承由维斯塔斯與德國 RENK 公司结合開辟。除维斯塔斯以外， 德國威能极公司 2013 年開辟出 3~5.x MW 半直驱型滑動轴承風電齿轮箱，已實現 8MW 滑動轴承風電齿轮箱研制；德國美贵显公司于 2016 年開辟出 5MW 及以上滑動轴承風電 齿轮箱，将所有转動轴承更换為滑動轴承，扭矩密度晋升了 35%，达 150Nm/kg。

德國 采埃孚公司開辟出 4~5MW 滑動轴承風電齿轮箱，将扭矩密度提高到 175Nm/kg；2020 年南高齿開辟出 3.x MW 滑動轴承風電齿轮箱；2021 年上海電气與威能极互助開辟出5.x MW 滑動轴承風電齿轮箱。总體上来看，今朝海内滑動轴承風電齿轮箱研發與外洋 并跑，海内廠商還處于样機開辟與测试阶段。咱们認為有维斯塔斯與 RENK 的成熟方案 在前，主機廠與外洋廠商驗证速率會更快，後续有望快速导入滑動轴承方案，并逐步開 放國產滑動轴承廠商份額。

2.二、風電滑動轴承經濟性阐發：機组本錢與風電全生命周期本錢均有降低

風電延续大型化與降本布景下，滑動轴承為颇具潜力的降本增效方案。風電行業正朝着 更大功率、更低本錢的標的目的成长，利用滑動轴承取代转動轴承是風電行業将来首要的技 術成长標的目的。風轮直径每增长 10%，整機發電量将提高 8%以上，是以成长超大型風電 機组是實現風電平價上彀的有用辦法之一。跟着風機電组超大型化成长，比年来新建的 10MW 以上超大功率風電齿轮箱若仍采纳转動轴承，會使其轴承径向尺寸過大，致使轴 承表里圈、滚道和滚珠的委靡剥落、磨损等妨碍率延续增长，紧张制约齿轮箱的性價比 與靠得住性。

滑動轴承具备径向尺寸小、承载能力强、本錢低等长處，可利用于風電主轴 承、齿轮箱轴承等部位，显著提高轴承扭矩密度，低落单元扭矩本錢。2021 年 10 月， 金風科技新型轴系样機在新疆达坂城風電場樂成實現并網發電。金風科技新型轴系采纳 滑動主轴承，其轴系承载密度晋升跨越 20%，有力支持了大功率機型的開辟；滑動轴承 分瓣式設計，可實現局部改换，使保護本錢降低跨越 60%。

因為風電滑動轴承的制造本錢和後续保護本錢均显著低于转動轴承，是以滑動轴承方案 有望助力實現風電行業降本增效。對付主機廠而言，滑動轴承带来的風機制造本錢降低 将有助于其低落投標代價，晋升竞争力；對付風電運营商（業主方）而言，滑動轴承带 来的風電場全生命周期本錢降低，也将晋升風電項目收益率，带来正面經濟效益。如下 咱们将渐渐推导出滑動轴承風機的全生命周期本錢降低空間，驗证滑動轴承方案的經濟 性：

風機電组中轴承本錢占比力高，主流 5MW 機型估计在 10%-15%之間。風電轴承一 般包含變桨轴承、偏航轴承、傳動體系轴承（主轴轴承、齿轮箱轴承、發機電轴承）。目 前風機電组轴承大多采纳转動轴承，因為转動轴承為點接触或线接触，单元重量或尺寸 的承载能力有限，為知足風機承载請求與寿命請求，转動轴承需履历渗碳淬火或無软带 淬火等繁杂热處置工艺和高精度機加工，是以本錢居高不下，转動轴承在風電大型化 趋向下本錢溢價愈来愈高。

以三一重能和電气風電為例，2018 年以来两家主機廠轴承采 購本錢占原質料本錢比重均逐年上升，2020 年電气風電采購轴承占原質料本錢比重為 8.0%，2021H1 三一重能采購轴承占原質料本錢比重為 5.72%，均延续上升。斟酌到三 一重能等主機廠在部門項目中同時供给風機電组及塔筒，而且多為 4MW 如下機型，我 们估计今朝主流 5MW 風機電组（不包括塔筒）中轴承價值量占比在 10%-15%。同時由 于塔筒占全数風電装备本錢比例凡是在 25%摆布，是以估计風電轴承本錢占全数風電設 备本錢的比例约為 7.5%-11%。

海優势電装备購买费约占風電場扶植本錢的 52.5%。我國海優势電項目本錢的地區性 差别较大，重要缘由在于每一個海優势電項目地點海疆的海床地質、水文前提分歧。海上 風電項目中的風機電组和海上升压美白淡斑精華液,站平台的支持布局設計比力繁杂，一般必要按照水深、 水位變更幅度、土层前提、海床坡率與不乱性等一系列請求举行综合斟酌後再設計。江 苏省是我國海優势電財產起步最先、財產链相對于较完美的地域，其海優势電項目標单元 扶植本錢约為 15000 元/kW，而廣东省和福建省两個地域的海優势電項目扶植本錢约在 17000~18000 元/kW。均匀来看，在江浙地域和闽粤地域海優势電項目標扶植本錢中， 装备購买费占比约為 52.5%、修建工程费占比约為 28.5%，安装工程费占比约為 8.0%。

陸優势電装备購买费约占風電場扶植本錢的 67.9%。按照立鼎財產钻研院對某 50MW 風電場的本錢拆分数据，陸優势電場约 67.9%的成原本自于装备费；装备费中 94%的成 原本自于發電装备；發電装备中 80%来自風機電组本錢，17%来自塔筒本錢，是以風電 機组用度及塔筒用度是陸優势電場扶植的重要本錢。

風電单元運维本錢逐年不乱晋升，2020 年質保期外運维本錢约為 41.5 元/千瓦，同比 晋升 1.2%。風電運维的重要包含装备辦理、技能辦理、平安辦理及運维职员辦理四個 方面，此中装备辦理可進一步劃分為装备運行辦理和装备保護辦理。装备運行辦理是指 包含了風電装备的平常運行辦理、输變電装备的平常運行辦理、按期和特别的放哨檢視； 装备保護辦理包含按時檢驗、平常巡檢和妨碍處置、大部件的改装進级和维修改换。根 据北极星電力網数据，2019 年我國風電運维質保期外均價為 41 元/千瓦，较 2018 年相 比增加了 1.5%；風電運维質保期内均價為 15.5 元/千瓦，较 2017 年比拟增加了 1.97%， 估计 2020 年風電運维質保期外均價在 41.5 元/千瓦摆布，風電運维質保期内均價為 15.8 元/千瓦摆布。

從購买本錢角度看，估计“以滑替滚”可以使風機電组本錢降低约 6.5%，投標價降低约 5.2%。降本增效是風電行業永久主題，滑動轴承方案将显著低落風機傳動體系本錢，從 而带来整機本錢降低。更低的制造本錢象征着主機廠能以更低的代價竞標，是以降本增 效對主機廠来讲相當首要。咱们認為滑動轴承方案對付主機廠来讲是革命性的技能路径， 為测算“以滑替滚”對風機電组本錢的影响及對風機招標價的影响，咱们做出以下假如：

（1）测算情景：風電转動轴承 100%更换為滑動轴承；（2）轴承本錢占比：按照上文论 述，估计風電轴承在風機電组（不含塔筒）中的本錢占比约為 10%-15%。斟酌到風電大 型化趋向下轴承價值量占比還将晋升，以 15%的占比计较；（3）滑動轴承經濟性：假如 不异兆瓦级此外風電滑動轴承代價较转動轴承低 30%，同時因為滑動轴承方案可采纳更 輕量化的風機設計，估计可以使整機其他环節本錢降低 2%；（4）主機廠請求毛利率：從 龙頭主機廠来看，2022H1 金風科技、明阳智能、運达股分、電气風電的毛利率别離為 25.1%、25.7%、19.0%、18.1%，均匀来看可以假如風機廠請求毛利率约為 20%。

2.三、財產趋向逐步開阔爽朗，風電滑動轴君綺評價，承有望迎来百亿日本減肥食品,级市場空間

若仅斟酌转動轴承，當前海内風電轴承市場范围约為 157 亿元，估计 2024 年到达 240 亿元。今朝風電轴承仍以转動轴承為主，為测算風電转動轴承市場范围，咱们對数据做 出以下處置與假如：1）假如 2022-2024 年風電新增装機量别離為 63/75/83GW；2）根 据新强联、三一重能表露的轴承代價数据，2021 年单個偏航變桨轴承/主轴轴承/齿轮箱 轴承的单 MW 價值量约為 3.61/4.91/0.45 万元。偏航變桨轴承技能難度较低，每一年单 MW 價值量降低 3%，主轴轴承、齿轮箱轴承技能壁垒较高，斟酌風電大型化带来的溢 價，其单 MW 價值量均每一年上升 5%；

3）主轴按照支持方法分歧，可安装 1~2 個主轴 轴承，假如每台風機均匀利用 1.5 個主轴轴承；4）雙馈、半直驱機型設置装备摆設了齿轮箱，两 種機型约占新增装機量的 70%，同時《風電財產和風電轴承》中统计每台雙馈、半直驱 風機约利用 15~23 個齿轮箱轴承，此處假如均匀利用 20 個。 按照咱们测算，2021 年海内風電轴承市場范围约為 157.2 亿元，估计到 2024 年增加至 240.7 亿元，3 年 CAGR 约為 15.3%。

稳態前提下海内風電滑動轴承增量市場超 100 亿元。滑動轴承方案具有显著經濟性，有 望在将来快速批量导入，助力解决風電降本困難。對海内風電滑動轴承市場范围举行敏 感性阐發，在 100GW 新增装機量、50%新增風機電组利用滑動轴的稳態前提下，海内 風電滑動轴承每一年增量市場范围可达 101 亿元。

老旧風機“以小改大”發生大量滑動轴承需求，50%浸透率下潜伏存量市場空間逾 300 亿元。老旧風機技改進级是提高風機電组發電量、保障風機電组平安運行、低落風電度 電本錢的另外一有用行動。按照崇德科技招股书数据，天下現有 1.5MW 及如下老旧風機電 组装機近 80GW，数目超 5,000 台，预估轴承数目超 90,000 套。大部門老旧風機位于風 資本優秀地域，但因為装备老化，廣泛存在發電能力差、妨碍率高、平安隐患多等問題。 若經由過程對齿轮箱、節制體系等综合技改進级，将 1.5M 及如下老旧風機转换成 4MW 以上 的大功率風機電组，则可增长 4 倍的風電場装機容量，同比低落 72%妨碍率。滑動轴承 性價比、功率密度均占上風，有望在该市場获得多量量利用，若 80GW 的 1.5MW 及以 下老旧風機全数更换為 4MW 風機，而且假如此中 50%的風機采纳滑動轴承，则存量老 旧風機“以小改大”将带来约 309 亿元的潜伏存量市場空間。

3.一、长盛轴承：自润滑轴承國產龙頭，踊跃结構風電轴承等新利用

專注自润滑轴承，培養國產龙頭。浙江长盛滑動轴承股分有限公司始創于 1995 年 6 月， 1997 年經由過程固體镶嵌式自润滑轴承打開海外市場，2搓泥膏, 003 年進入汽車 OEM 市場，2006 年進入卡特全世界供给链，2015 年樂成研發出核電專用自润滑轴承。2017 年上市以来， 公司不竭增强產物竞争力，前後拓展二级复合質料、液压用低磨擦零部件等新產物，延 申財產链。今朝，公司已成為專業從事自润滑轴承及高機能聚合物的研發、出產及贩卖 的高新技能企業，產物涵盖自润滑轴承、低磨擦副零部件及相干紧密铸件，笼盖汽車、 工程機器、农業機器、修建機器、輕工機器、高速高精数控機床、核電等下流利用，并 出口泰西、日本等 40 多個國度和地域。颠末多年成长，公司已發展為具有全世界竞争力的 自润滑轴承國產龙頭。

產物種類丰硕，知足多样化定制需求。分歧于尺度化水平高的转動轴承，自润滑轴承的 對磨件及其他從属部件一般由客户設計，是以分歧客户對轴承主體的設計、選材需求各 异。公司產物按照質料和出產工艺的分歧，分為金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、雙金 属鸿沟润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承（平面滑動轴承）、铜基鸿沟润滑卷制轴承、非 金属自润滑轴承（纤维环绕纠缠轴承、工程塑料轴承、粉末冶金轴承）、其他轴承（如枢纽關頭轴 承等）、低磨擦副部件及高機能聚合物產物等，触及的產物范围上万種，知足客户多样化 定制需求。此中，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承重要利用于汽車行業，雙金属鸿沟润 滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基鸿沟润滑卷制轴承重要利用于工程機器，非金属 自润滑轴承下流利用散布较廣，重要利用于一般工業等。

掌控下流機會，事迹重回增持久。2015-2018 年時代，公司業務收入不乱增加，CAGR 為 21.1%。2019 年受國际商業磨擦影响，外销下滑，致使总體收入降低。2020 年海外疫 情延续舒展，出口市場萎缩，公司借助海内市場率先規复的契機，踊跃调解市場標的目的，敏捷晋升了海内市場份額，事迹從新回到增持久。2021 年公司掌控住工程機器、汽車等 下流景气宇修复的機會，實現营收和净利润稳健增加，此中業務收入 9.85 亿元，同比增 长 50.3%；归母净利润 1.55 亿元，同比增加 6.7%。2022H1 公司業務收入同比继续增 长，但利润增速呈現下滑，重要系铜、钢等原質料代價居高不下，叠加疫情影响下工程 機器、汽車等下流動工不足。

表里兼修，三大產物齐發力。從地域布局看，公司较早進入汽車 OEM 市場，并陸续進入 卡特彼勒、利勃海尔等工程機器整機廠的全世界供给商系统，因别的销是公司首要收入来 源。比年来公司基于多年堆集的行業上風，渐渐增长海内市場份額，内销收入占比有所 晋升。2021 年公司海内、海外收入占比别離為 55.0%、45.0%。從產物布局来看，金属 塑料聚合物自润滑卷制轴承、雙金属鸿沟润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承為公司三大 上風產物，2021 年收入占比别離為 30.5%、25.2%、19.8%，合计占比 75.5%。

工程機器產物红利能力受原村料代價影响较大，產物布局優化有望晋升毛利率程度。除 2021 年外，公司比年毛利率程度保持在 30%以上，净利率程度保持在 20%以上，总體 红利能力凸起。2021 年因為原質料代價飞腾、下流相干行業需求颠簸、疫情延续頻頻等 多種身分综合影响，公司的毛利率降至 27.7%。2022Q1 因為原質料代價仍處高位，毛 利率進一步承压。

分產物来看，非金属自润滑轴承的毛利率最高，在 50%-60%之間，主 要系该產物下流利用差别大，定制化水平较高；金属塑料聚合物自润滑卷制轴承重要應 用于汽車范畴，毛利率在 40%-50%之間且持久不乱，公司產物布局優化有望晋升总體 毛利率程度；雙金属鸿沟润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基鸿沟润滑卷制轴承重要利用于工程機器范畴，毛利率在 20%-40%之間，因為這三類轴承原材猜中金属占比 较高，其毛利率受铜、钢材代價颠簸的影响较大。

轴承產物下流横向拓展，風電+核電是重點结構標的目的。風電方面，公司自润滑轴承具有 布局简略、體积小、本錢低、少保護等凸起上風，今朝正與各大主機廠開展更深刻互助。 核電方面，公司顺遂進入“國和一号”供给链，為其供给蒸汽產生器、稳压器支持用球 铰和反响堆压力容器支持用减摩板等部件，堆集了成熟的利用履历。别的，公司纵向布 局新質料，基于磨擦學質料研發履历拓展高機能聚合物在密封、布局件、膜質料等方面 的利用，對標圣戈班（Saint-Gobain）等全世界質料巨擘。相较于發財七日孅，國度，我國高機能聚 合物及自润滑轴承在上述范畴的利用深度另有很大的發掘空間，公司延续投入高機能聚 合物利用研發，有望多范畴冲破新市場，带来新的事迹增加點。

召募資金扩大產能，剑指風電滑動轴承。2022 年公司拟召募資金总額不跨越 4.46 亿元。 扣除刊行费後，召募資金净額将用于“扩建年產自润滑轴承 16,700 万套、滚珠丝杠 3 万 套項目”、“新建年產 14,000 套風力發電自润滑轴承項目”、“钻研院扶植項目”和弥补 活動資金。風電大型化布景下，转動轴承本錢高企，滑動轴承在本錢上的上風渐渐获得 主機廠器重。公司本次定增估计增长 14,000 套風電自润滑轴承產能，表白公司對風電轴 承“滑替滚”趋向信念充沛。公司自润滑轴承采纳定制高份子質料，磨擦系数低、免加 油免保護，比拟其他滑動轴承方案加倍合适風電主轴、齿轮箱等事情情况。按照公司官 微，公司風電轴承產物正與海内各重要主機廠举行互助開辟测试，在齿轮箱轴承长進展 较為顺遂，将来两年内公司風電滑動轴承营業值得等待。

3.二、崇德科技（未上市）：專注動压油膜滑動轴承，產能冲破有望開启全新發展曲线

專注動压油膜滑動轴承，焦點技能到达世界先辈程度。湖南崇德科技股分有限公司建立 于 2003 年，2007 年首套工業汽轮機用滑動轴承開辟樂成，2012 年完成高速轴承產物系 列化開辟，成為具备國际先辈程度的高速滑動轴承研產生產企業，2020 年总體變動為股 份有限公司，2022 年 6 月，斯凯孚（中國）經由過程公然司法拍卖竞得公司 6.96%股权。目 前，公司主营营業為動压油膜滑動轴承的研發、設計、出產及贩卖，转動轴承及相干產 品等的贩卖。自建立以来，公司一向将焦點技能的立异視為焦點竞争力和企業生命力的 本源，始终對峙轴承技能的自立立异。颠末近二十年的堆集，公司已把握動压油膜滑動 轴承范畴的研發設計技能、出產制造技能及檢测實驗技能 3 大類，总计 28 項焦點技能。

產物型谱齐备，下流利用遍及。公司形成為了以動压油膜滑動轴承為主、转動轴承相干產 品為辅的多元化產物模式，是今朝國表里動压油膜滑動轴承行業中產物品種较為齐备、 立异能力领先的企業。公司產物线较為丰硕，產物規格從轴承内孔最小 15 毫米到最大 1,400 毫米，几近笼盖了能源發電、工業驱動、煤油化工及船舶等范畴所触及的各種滑動 轴承和转動轴承，遍及利用于各種電念頭、發機電、齿轮箱、紧缩機、風機、泵、膨胀 機及汽轮機等扭转機器。

動压油膜滑動轴承為滑動轴承中的中高端轴承，它属于液體動 压滑動轴承，重要寄托轴颈滚動带来的流體動压構成相顺應的压力油膜将轴承和轴颈表 面分開，從而使金属和金属不產生直接接触。動压油膜滑動轴承在事情時，由轴的本身 滚動将油带入楔形間隙，從而發生必定的動压承载能力，當载荷、速率、間隙和油的粘度匹配得那時，即實現液體動压润滑，其磨擦功耗很小，是一種较為便利和經濟的轴承。

業務收入稳步增加，定制化產物附加值高。按照公司招股书（上會稿），2022 年 1-9 月 公司實現業務收入 3.1 亿元，同比增加 7.5%；實現归母净利润 0.49 亿，同比增加 15.7%， 归母净利润增加重要系毛利率上涨及其他收益科目增加，总體谋劃事迹环境显現稳中向 好的趋向。與同業業可比上市公司比拟，公司產物以定制化為主，且可倾瓦轴承组件、 固定形线轴承组件等滑動轴承组件類產物属于高端滑動轴承，產物技能含量更高、工艺 加倍繁杂，對應的產物附加值更高。

滑動轴承產物上風凸起，聚焦海内中高端市場。從產物布局来看，滑動轴承总成、滑動 轴承组件、转動轴承相干產物為公司重要產物，2021 年收入占比别離為 30.81%、28.2%、 34.46%，将来跟着產能扩大，滑動轴承產物占比有望進一步提高。從地域布局看，公司 今朝仍以海内市場為主，在中高市場盘踞首要份額。同時公司凭仗本身齐备的產物型谱 及，產物销往韩國、印度、德國、美國、法國等多個國度和地域，比年来公司外销占比 略有上升。2021 年公司海内、海外收入占比别離為 92.5%、7.5%。

公司比年来毛利率不乱在 30%以上，净利率上升趋向较着。公司 2022 年 1-9 月毛利 率同比增加 3.43%，重要缘由系刊行人毛利率较高的自財產務收入占主营营業收入比由 2021 年 1-9 月的 61.2%晋升至 2022 年 1-9 月的 70.6%，進而拉動了总體毛利率的增 长，将来跟着自產產物占比的不竭晋升，高毛利率程度有望延续。

分產物来看，滑動轴 承组件的毛利率最高，在 50%-60%之間，重要系各項技能参数及產物質量均處于業内 领先程度，產物附加值较高；滑動轴承总成產物系在滑動轴承组件的根本上集成為了轴承 箱體、密封件、测温装配及润滑冷却装配等装备，上述装备单元價值和单元本錢均较 高，在晋升了单元產物代價的同時，也使得其毛利率程度较着低于滑動轴承组件產物， 比年来保持在 30%摆布；转動轴承属于經销產物，其毛利率低于滑動轴承组件和滑動 轴承总成產物等自產產物，保持在 20%摆布。

深刻结構風電滑動轴承，產能瓶颈冲破有望打開新成漫空間。公司在風電轴承范畴已有 较深刻结構，延续展開風電滑動轴承的技能研發和產物出產，并将其視為将来首要的產 品线。

针對風電齿轮箱滑動轴承利用中存在的低速重载、常常启停、低温、润滑保障差等卑劣工况，颠末研發攻關，公司把握了經由過程 DNV-GL 國际認证的、斟酌弹流润滑、混 合磨擦、邊沿修型的專用计较技能和特種質料如 PEEK 及铜锡合金選擇及成型技能； 搭建了知足全尺寸、全工况（最大载荷 350 吨，转速范畴 0.5~200rpm）請求、具有 μm 级的油膜厚度丈量能力的國际先辈程度的大型風電滑動轴承實驗平台，具有了風電滑動 轴承全流程研發能力，并拟投入年產 3 万套高精滑動轴承高效出產线扶植項目，估计年 產 32,236 套動压油膜滑動轴承总成、组件及風電齿轮箱滑動轴承產物，将来有望在風電 滑動轴承替换转動轴承范畴占据市場先機，進一步拓展利用市場，開启全新成漫空間。

（本文仅供参考，不代表咱们的任何投資建议。如需利用相干信息，請参阅陈述原文。）