汽車電子行業專题研究:看好SiC、傳感器和面板

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浸透率：搭载車型快速增长，有望動員碳化硅浸透率晋升

今朝全世界主驱搭载了 SiC 模块的重要品牌包含特斯拉、小鹏、蔚来、比亚迪、吉祥、丰田、 福特、現代、保時捷、起亚等。咱们统计 2022 年 12 月海內 SiC 車型浸透率為 10.9%，全 球 SiC 車型浸透率 12.4%；2022 整年海內 SiC 車型浸透率為 10.0%，全世界 SiC 車型浸透 率 12.1%。SiC 正處于快速上車阶段，咱们估计全世界浸透率 2023 年将達 18%，2025 年将 達 32%。

SiC将渐渐代替IGBT進一步晋升整車能效

碳化硅助力新能源汽車實現轻量化及低落消耗，增长续航里程。1）碳化硅较硅具有更高热 导日本鼻噴劑，率，散热轻易且极限事情温度更高，可有用低落汽車體系中散热器的體积和本錢。同時， SiC 質料较高的载流子迁徙率使其可以或许供给更高電流密度，在不异功率品级中，碳化硅功率 模块的體积显著小于硅基模块，進一步助力新能源汽車實現轻量化。2）SiC MOSFET 器件 较硅基 IGBT 在開關消耗、导電消耗等方面具有显著上風，其在新能源汽車的利用可有用降 低消耗。按照丰運動彩券單場，田官網，丰田展望 SiC MOSFET 的利用有助于晋升電動車的续航里程约 5%-10%。3）因為 SiC 質料具有更高的功率密度，以是等同功率下，SiC 器件的體积可以 缩小至 1/2 乃至更低；4）因為 SiC MOSFET 的高频特征，SiC 的利用可以或许显著削减電容、 電感等被動元件的利用，简化周邊電路設計。

财產链：财產链加快合纵连横，存眷装备厂投資機遇

碳化硅行業竞争款式较為集中，财產链正加快合纵连横。碳化硅财產链重要包含衬底、外 延、芯片和模块环節。因為技能壁垒较高，按照 CASA，當前衬底及外延环節合计盘踞 70% 以上的價值量。跟着将来衬底代價下探，價值量有望渐渐向下流器件制造和模块封装部門 歪斜。衬底：短時間有用產能依然紧缺，海內厂商踊跃结構。半绝缘衬底重要由 Wolfspeed、II-VI 和天岳先辈主导，导電型衬底市场 Wolfspeed 一家独大。

2021 年导電型碳化硅衬底 Wolfspeed 份额達 48.7%。Wolfspeed 公司莫霍克谷（Mohawk Valley）8 寸工场是全世界最 大的、全自開工厂，公司估计會在 FY4Q23 發生数百万美元收入，同時 Wolfspeed 規劃将 在赛勒城（Siler City）制作全世界最大的衬底外延質料工场，周全達產後将衬底產能扩展至 如今的十倍。海內公司產能希望方面，天岳先辈于 2022 年 9 月颁布發表公司位于上海临港的上 海天岳碳化硅半导體質料项目已樂成封顶，估计 2023 年投產并渐渐爬坡，满產计劃 30 万片/年；天科合達于 2022 年颁布發表正将在徐州經開區启動子公司江苏天科合達二期年產 16 万片碳化硅衬底晶片和三期 100 万片外延片项目扶植，估计 2025 年末 6 英寸有 效年產能到達 55 万片。

外延：Wolfspeed 與昭和電工構成雙寡頭垄断款式，海內厂商仍有较大份额晋升空間。据 Yole 数据，2020 年 Wolfspeed 與昭和電工别離盘踞碳化硅导電型外延片市场 52%和 43% 的市场份额，合计高達 95%，構成雙寡頭垄断的市场款式。Wolfspeed 在赛勒城（Siler City） 行将制作的衬底外延質料工场将来将為外延產能供给保障。海內方面的碳化硅外延企業包 括瀚每天成和东莞天域等，今朝两家企業均已樂成研制 6 英寸 SiC 外延晶片，瀚每天成當 前 6 英寸外延晶片年產能達 20 万片，东莞天域當前月產能 5000 片，而且已启動產能為 100 万片/年的 6 英寸/8 英寸外延晶片產線项目，估计 2025 年完工并投產。

器件與模块：今朝由海外厂商主导，海內公司從模块封装范畴率先切入。器件方面，按照 Omdia的数据，2021年意法半导體盘踞碳化硅功率器件40%的市场份额，其余如Wolfspeed、 罗姆、英飞凌也盘踞 10%+的份额，显現一超多强的市场款式，海內厂商在 SiC 功率器件 范畴入局相對于较晚，相干企業华润微、士兰微、斯達半导等正踊跃结構碳化硅器件，士兰 微 22 年末启動 6 英寸 SiC 芯片產線项目，扩產後估计產能為 14.4 万片/年，斯達半导也在 推動碳化硅產能扩充規劃，募投项目计劃 6 万片/年的 6 英寸碳化硅芯片產能。模块方面， 當前海內厂商碳化硅模块產物已在新能源車等范畴起頭多量量装車，比方小鹏 G9 已将斯 達半导碳化硅功率模块用于搭配 800V 架構。

装备：SiC 衬底制造装备重要包含长晶炉、切片機、研磨機、抛光機、洗濯装备等，长晶 炉價值量领先。详细的衬底制备進程方面，起首由高纯硅粉與碳粉經過长晶炉合成碳化硅 微粉，随後在长晶炉举行晶體發展後，進一步加工获得碳化硅晶棒，以後經由過程晶體切割、 晶片研磨、晶片抛光、晶片檢测與晶片洗濯一系列工序後完成衬底的建造。长晶炉相干企 業有晶升設备、北方华創等，切割機相干企業有富家激光等，抛光機與研磨機相干企業有 湖南宇晶等，檢测装备相干企業有 KLA 等，洗濯装备相干企業有至纯科技等。按照天岳招 股書，截至 2021 年 6 月，其长晶炉、切割機、研磨機、抛光機、檢测装备账面净值占出產 装备账面净值总和的比例别離為 92.16%、2.50%、0.52%、1.18%與 3.65%。

咱们看到近期碳化硅财產链各环節公司互助逐步增强：1）SiC 器件厂商确保衬底供给。12 月 24 日，Wolfspeed 颁布發表已與一家全世界重要功率半导體系體例造商签訂了一项價值约 2.25 亿 美元的持久的 SiC 晶圆供给协定。1 月 9 日，东尼電子颁布發表與客户 T 签定多年采購合同， 此中 2023 年向其交付 6.75 亿元衬底。2）整車厂與器件厂商增强互助。1 月 6 日，Wolfspeed 颁布發表與梅赛德斯-奔跑告竣互助。梅赛德斯-奔跑部門汽車線的新一代動力总成體系将采纳 Wolfspeed 產物；1 月 30 日，安森美颁布發表與德國公共汽車團體签訂计谋协议，為其下一代 平台系列供给模组和半导體元件，以實現完备的電動車主驱逆變器解决方案。

咱们建议存眷碳化硅装备范畴的投資機遇。在下流新能源汽車、光儲等 需求的驱動下，海內天岳先辈、天科合達、三安光電等公司踊跃计劃导電型碳化硅衬底產 能，進而使得上遊碳化硅长晶装备公司有望迎来充沛發展動能，建议存眷北方华創。北方 华創為海內长晶装备龙頭供给商，已實現向天岳先辈、比亚迪等多量量出貨。别的，其他 SiC 财產链相干公司包含天岳先辈、东尼電子、中瓷電子、燕东微、斯達半导、期間電气、 士兰微等。

浸透率：2023年我國L2/L2+级智能驾驶浸透率有望到達40%/6%

2022 年以来，我國推出了《關于展開智能網联汽車准入和上路通行试點事情的通知（收罗 定见稿）》促成 L3/L4 智能驾驶成长，北上廣深等多地接踵推出相干政策刺激智能網联車智 能化進级并支撑無人驾驶路测展開。12 月國務院《扩展內需计谋计劃纲领（2022－2035 年）》夸大将支撑推動汽車三化及智能驾驶，政策鼎力放開為 2023 年智能驾驶成长奠定。 2023 年，咱们認為處所智能驾驶相干路测政策、智能網联車 5G 和高精度舆圖笼盖率延续 晋升，進一步鞭策 L2/L2+浸透率上升，咱们展望 2023 年 L2/L2+智能驾驶浸透率有望跨越 40%/6%。

L2 低阶辅助驾驶標配率不乱增加趋向显著。据咱们统计，2022 年 1-12 月 L2 智能辅助驾 驶浸透率為 34.4%。此中 2022 年 12 月 L2 级辅助驾驶浸透率為 40.4%，环比低落 0.41pct， 较 2021 年 1 月晋升 20.8pct。2022 年 11月低阶辅助驾驶設置装备摆設功效——360 全景影象/全速 自顺應巡航/自動刹車/車道连结在新能源汽車中的標配率為 39.8/42.6/60.3/47.4%，主動泊 車入位標配率到 17.3%，主動變道標配率為 5.6%。跟着 360 全景影象標配率晋升，倒車影 像標配率起頭下滑。比拟2021年1月，360 全景影象/全速自顺應巡航/自動刹車/車道连结 標配率别離為25.5/21.4/42.9/22.7%，别離晋升 14.3/21.2/17.4/24.7pct。

L2+领頭企業快速成长。2022年L2+（蔚小理和特斯拉等智能驾驶领跑企業）浸透率為 3.5%， 咱们認為 2023 年這一比例将晋升至 6%。L2+不竭引领行業技能程度，如蔚小理在 2022 年陆续举行了主動驾驶體系的更新。特斯拉也将于 2023 年推出 HW4.0，進级硬件設置装备摆設。 1) 小鹏于 3Q22 推出 Xpliot4.0 和 XNGP，估计将于 2023 年陆续上車。此中，Xpliot4.0 在芯片上選擇了算力更高的 Orin 芯片，添加了高速 NGP、泊車场 VPA 停車和出 入匝道等辅助驾驶功效；小鹏第二代主動驾驶平台 XNGP 是行業內首個全场景智 能辅助驾驶體系，估计将在 2024 年完玉成场景買通。

2) 蔚来于 1Q22 推出 NAD，ET7 成為首台搭载 NAD 的車型，比拟 NIO Pli核輻射水質檢測儀,ot，NAD 采纳了算力更高的 Orin 芯片，同時還配备了激光雷達和更多的摄像頭，硬件設置装备摆設 周全晋升。12 月蔚来公布 NOP+，在 NT2.0 平台的根本上實現對 NOP 技能進级。 3) 抱负于 9M22 推出 Li AD Pro/Max，添加了高速主動辅助驾驶功效。MAX 版采纳了 Orin 芯片，具有比 Pro 版本更大的算力，同時 MAX 版本搭载了激光雷達，8MP 摄 像頭数目增长。

摄像頭：摄像頭是感知根本，存眷ADAS高端摄像頭機遇

以往大都燃油車摄像頭多為倒車影象（一颗後视摄像頭），和 360 度全景影象（四颗环顾 摄像頭），對付像素请求比力低。今朝跟着汽車 ADAS 不竭往 L2/L2+進级，搭载摄像頭個 数及種類也不竭晋升，為算法阐發供给数据根本。現有車载摄像頭包括內视、前视、後视、 侧视、环顾五類，最首要的前视摄像頭更有单目、雙目、三目a片網站,多種。同時車载摄像頭的功 能由成像（記實画面）進级為感知（正确捕获工具），像素冲破到 8M 程度。進级像素可以： 1）加强探测間隔和视场角。据蔚来官網，加装 8M 摄像頭後對車輛探测間隔從 229m 晋升 至 687m；2）高辨别率摄像頭還具有更高的動态范畴（HDR）和更優的 LED 频闪解除功效 （LFM）。

高像素摄像頭方能知足 ADAS 主動驾驶技能请求，明白性高于平凡低像素摄像頭。今朝的 ADAS 辅助驾驶體系感知方案分為纯视觉方案和多感知交融方案，两種方案均请求摄像頭 像素晋升以拓宽探测間隔和精度，優化成像質量。今朝特斯拉纯视觉方案中 HW3.0 平台将 切换到 HW4.0平台，摄像頭像素由 120 万增长到 500 万；海內新权势采纳多感知交融方案， 2020 年以来陆续加装或進级至 800 万像素摄像頭。咱们認為跟着智能驾驶浸透率進一步提 升，會快速打開 ADAS 高端摄像頭的空間，其景气宇高于摄像頭行業。

财產链：镜頭决议像素，是财產链關頭环節

車载摄像頭重要由 CMOS 傳感器、光學镜頭、音圈马達、模组封装等组成。镜頭處于車载 摄像頭的上遊环節，触及镜片加工及组装，据安森美，镜頭占本錢比重约 14%。ADAS 摄 像頭常常必要绑定主動驾驶算法，而镜頭是决议摄像頭像素的焦點。今朝 8M 摄像頭必要将 多枚非球面玻璃镜片與球面玻璃镜片举行组合，以减小像差，可以调解镜片曲率、直径等， 具备较高的技能壁垒。

存眷高端車载镜頭厂商：車载市场以低端镜頭為主，2020 年舜宇光學全世界份额高達 32%， 8M 等高端镜頭供给商有限。2020 年全世界出貨量居前的車载镜頭供给商包含舜宇、麦克赛 尔、富士胶片、電產三协、三力士、世高光等。镜頭是决议摄像頭像素的焦點，因為曩昔 車载摄像頭對像素请求廣泛较低，今朝厂商的車载镜頭绝大部門均集中在 2M 如下。跟着像 素進级，镜頭中必要连系的非球面玻璃镜片数目更多，對厂商的技能请求晋升。今朝全世界 范畴內具备 8M 車载镜頭量產能力厂商唯一舜宇、联創、欧菲光。欧菲光處仍處于下流客户 导入阶段，而其余企業仍處于技能研發阶段。建议存眷联創、舜宇等已完成車規测试和 多量量客户定點的企業。

激光雷達：估计實現從 1 到 N 拓展，补盲雷達開启上車元年鬆山抽化糞池,。按照咱们 2023 年 2 月 8 日公布的《激光雷達:23 年有望迎從 1 到 N 拓展》中测算，估计 2022/2023 年我國乘用車搭载的激光雷達出貨量别離到達 16 万颗/64 万颗，至 2027 年有 望冲破 1300 万颗，對應 2023~2027 年 CAGR 為 143%。咱们按照 Marklines 汽車销量数 据测算，2022 年圖達通激光雷達出貨量约 4.9 万台，速腾聚創约 4.4 万台，大疆览沃约 1.4 万台。

2022 年是激光雷達量產元年，2023 年咱们認為激光雷達仍有快速增：（1）跟着搭载激光 雷達的小鹏 P7 改款、蔚来全新 ES8/EC7 等車型 2023 年內交付，财產有望注入新的成长 動力。（2）蔚来 ES7/ET7/ET五、小鹏 G九、抱负 L9/L8 等多款搭载激光雷達的車型于下半 年方起頭陆续交付，2023 年将履历完备交付周期；和跟着 2023 年原搭载激光雷達車型 销量环比增加，有望延续進献可觀销量；（3）补盲激光雷達新品上車元年，多感知交融方 案進一步完美，估计 2023 年下半年起頭陆续量產。

“前视激光雷達+侧向补盲雷達”成為 2023 年激光雷達新產物组合。补盲激光雷達為近场 探测設計、外觀纤巧機動、兼具超大的垂直（>75°）與程度视场角（>120°）、高機能低 本錢的特色。其作為當前主動驾驶多傳感器交融方案中的有益弥补，能實現前视激光雷達 仅 120°FOV 的不足，以更具性價比的方法完成汽車 360°程度视场笼盖。 在 2023 年 CES 大會上，咱们看到参展的激光雷達厂商均推出“前视+补盲”產物解决方案， 包含 速腾聚創“M1+E1”、一径科技“ML-Xs+ML-30s+”、镭神智能“CH32R+LS 系列” 等，和圖達通以前推出的“Falcon+Robin”组合。亮道智能眾号，截止 2022 年 11 月 2 日 FT120 已得到了多家主機厂共计跨越一百万台的定點，估计 2023 年下半年量產交付。 激光雷達厂商陆续颁布补盲雷達新品，有望開辟 2023 年激光雷達新场合排场，鞭策海內激光雷 達财產链快速成长。

财產链：激光雷達快速量產，存眷激光驱動芯片及發射模组厂商。激光雷達重要由發射模块、接管模块、主控模块和扫描模块组成。再细分可分為激光器、 探测器、發射/接管光學體系、摹拟前端、機電等，此中激光器、探测器為激光雷達焦點组 件。從本錢布局来看，激光器、探测器、激光驱動芯片和摹拟前端芯片盘踞本錢焦點。 按照汽車之心数据，激光雷達总本錢平分立收發模块占比约 60%；其次人工调试本錢占比 约 25%。節制模块、機器装配等合计占比约 15%。

激光雷達财產链中，咱们建议存眷激光雷達發射端激光芯片及發射模组厂商。 1）發射端激光芯片：今朝外洋厂商 ams Osram、Lumentum 等在全世界激光雷達發射端激 光芯片范畴盘踞较高市场份额，國產厂商入口替换空間廣漠。陪伴國產厂商长光彩芯、纵 慧芯光等技能的延续冲破，将来有望加快實現國產化替换。 2）激光雷達發射模组：發射模组是激光雷達焦點上遊组件，今朝海內厂商炬光科技已實現 向大陆團體等厂商批量供给發射模组，按照炬光科技 2022 年三季报，公司踊跃推動激光雷 達及新兴汽車光電子营業的全世界客户與利用拓展，已有多個汽車中遊模组和上遊元器件项 目正在推動，客户群體有望延续開辟。

浸透率：2023年大屏及多屏化趋向有望進一步晋升

多屏化：据 Digitimes，2021 年桃園通馬桶，全世界車载显示器出貨量達 183.4 百万片，估计 2027 年出貨 量可實現 255.5 万片，CAGR 為 5.7%。分布局来看，2021-2027E 昂首显示和後照镜出貨 量增速快，CAGR 估计别離為 15.7%，18.4%；中控台和仪表盘出貨量增速相對于较缓，CAGR 估计别離為 3.7%，7.7%。整體来讲多屏化增加趋向较着。

大屏化：据高工智能汽車钻研院，2022 年 1-9 月中國市场乘用車 10 英寸及以上中控显示 屏搭载交付量為 761.73 万輛，同比增加 21.78%。参考 2022 年 1-9 月乘联會颁布的新能源 乘用車零售量 1487.5 万輛，10 英寸及以上中控显示屏及副驾驶文娛屏浸透率别離為 51.2%。

显示屏：座舱乘員需求多样化，驱動座舱大屏化及多屏化。新能源車企起頭主打品牌定位，定位客户群多样，包含多胎家庭、年青群體、女性受眾等， 总體智能座舱體驗正在快速改良增强品牌特征，晋升乘員出行體驗。咱们認為屏幕大尺寸 化及多屏交互是構建智能座舱生态起首必要完美的根本举措措施，是短時間內快速晋升座舱體驗 的首要路径。今朝車载显示屏行業利用重要可以包含仪表盘、中控屏、副驾驶及後排文娛 屏、和新兴的 HUD 和電子後视镜。 咱们感觉 L9 是领先的智能座舱生态代表車型之一，有望引领智能生态成长潮水，以 L9 為 例，其“五屏三维交互”打造了恬静度较高的舱內家庭影院。

大尺寸化增长觀影结果，多屏互動功效加强車內文娛體驗。跟着特斯拉 15-17 英寸中控屏 開启了大屏化的趋向，渐渐為消费者所爱好，大屏化可以更好的加强屏幕显示结果，從而 增长文娛體驗。多屏联動可以将驾驶員與搭客屏幕分隔，實現搭客屏幕的個性化定制，能 够加强車內影音文娛體驗和信息辦事能力，晋升驾控體驗。比方，抱负 L9 搭载的多屏體系， 包含 Mini LED 平安驾驶交互屏、13.35 英寸 HUD 和 15.7 英寸 OLED 中控屏、副驾驶和 後座文娛屏幕。後三块屏幕可以同時播放不异內容也能够分隔自力操作，搭客可以按照需 求自由選擇。

屏幕是座舱文娛的接口，在屏幕根本上才能便捷展開 AI 交互、外接装备、內容播放、座舱 调理等大部門座舱功效。（1）AI 交互：L9 安装了 3D ToF，經由過程屏幕感到，搭客可以實現 手势節制，操控多種功效。（2）內容播放：經由過程屏幕節制分區语音交互，以锁定音區，减 少其他语音輸入的滋扰，抱负 L9 正前（中置）、左前、右前、左邊、右邊、左後、右後各 有一個声道，如驾驶員听車载导航和音樂時，後排可以旁觀片子，實現“互不打搅”。（3） 外接装备：L9 可以支撑 switch 直连投屏。（4）可以經由過程屏幕操控空调、推拿椅、并举行导 航等。

财產链：存眷龙頭面板及模组一體化公司。今朝的車载显示屏出產流程重要系由面板厂商出產出 LCD/OLED 等面板，再由模组厂将面 板和背光、PCB、IC 触控等模块举行组装，最後由 Tier 1 厂商举行座舱多屏集成。跟着汽 車软硬件解耦趋向增强，造車新权势起頭直接與模组厂商互助定制汽車显示屏，以知足其 差别化的定制需求。傳统 Tier 1 的营業起頭逐步被强占。 看好龙頭面板及模组公司。面板是車载显示屏焦點组件及技能關頭，据全世界数据中間察看 援用的 Omdia 数据显示，1H22 全世界汽車電视市场 Top3 别離為：LG 显示（19.7%）、京东 方（16.3%）、夏普（14.2%）。咱们看好龙頭面板和模组一體化厂商，背靠優良面板產能 及坐拥關頭触控模组技能，實現份额稳步晋升。同時在造車新权势财產链布局扁平化趋向 中，具备直接深度绑定 OEM 的機遇。建议存眷京东方 A。

（本文仅供参考，不代表咱们的任何投資建议。如需利用相干信息，请参阅陈述原文。）