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截至今朝，全世界90%的手機、80%的冰箱、76%的彩電都產于中國，但是中國制造的集成電路產值只占了全世界的8.4%。
半导體系體例造行業的亏弱，讓中國每一年入口了全世界集成電路產物的60%。
在曩昔的很长時候里，固然中國的半导體財產成长敏捷，但一向顯現出封装、設計强，制造弱的款式。
這一布局與分歧细分范畴所必要的技能难度有關——成长较快的是技能壁垒低，劳動力本錢上風较着的封装环節；紧随厥後的是，一批诸如海思芯片的設計廠商也正在快速突起；而相對于亏弱的芯片制造行業，正在获得愈来愈多的存眷。
半导體財產垂直分工流程和根本环節
中國的“野心”，是讓集成電路產值在将来5-6年占到全世界的三分之一，而這一點若想实現，必需依靠于半导體系體例造行業的突起。
2019年10月22日，大基金二期建立。按照计划，其投資標的目的将重點放在刻蚀機、薄膜装備、测试装備和洗濯装備等芯片制造范畴。
半导體系體例造若想大成长，装備必需先行。對付半导體装備范畴来讲，最佳的期間才方才到来。
继《超出7到10亿的山丘，哪些國產半导體装備企業将冲破红利加快拐點？ 》，國泰君安電子團队再次聚焦國產半导體装備出產商。
經由過程阐發內資關头產線的本錢付出、產能计划和详细装備的采購环境，國泰君安電子團队指出，半导體装備的超长景气周期方才開启，装備付出大年估计在2023年厥後临，國產半导體装備三大巨擘（北方华创、中微半导體、盛美半导體）的事迹有望随之迎来暴發。
半导體装備財產超长景气周期開启
因為內資半导體系體例造出產線是國產装備廠商的重要客户，是以國產半导體装備企業的成长與下流產線的需求痛痒相關。
產線產能和本錢付出是下流廠商装備采購的關头旌旗灯号，咱们先經由過程下面這张表格领會一下2019年內資重要產線的產能和本錢開支环境。
備注：(1)假如中芯國际b3一期填满;（2）中芯國际FinFET產線（14nm及如下）2019年對國產装備進献很少；（3）粤芯半导體第一批装備采購以海外装備為主，對國產装備進献少
從总投資额来看，长江存储、华虹無锡、华虹Fab6等几条代表性的內資產線在2019年的装備总投資额為587亿元，同比增加了85%。
那末，他们如今希望若何？海內半导體装備企業又面临的是怎麼范围的機遇？
內資產線希望若何？
代工：华虹撑起半邊天
代工產線方面，因為中芯國际的两条產線在2019年對國產装備進献较小。是以咱们重要會商华虹系的两条產線。
华虹無锡在2019年7月至12月装備定单继续放量，2019年新增月產能為7-8千片，其12寸產線是由8寸產線转移而来，制程成熟，2020年代產能估计将到达2万片。
今朝该成熟制程產線重要以采購二手装備為主，其2019年装備投資额到达60亿元，将延续拉動國產装備發展。
備注：数据更新到2019年12月初；招標及中標信息中所含有demo機台的数目暂且未知；產線收入确認與下达定单中心约有3個季度的時候差
华虹Fab6在2019年至今装備总量和國產装備采購量都不高，2019年代產能新增1万片，到2022年末規划月產能达4万片。
详细到對下流三大巨擘的采購，华虹團體對北方华创装備的采購重要集中在炉管、洗濯、刻蚀装備、成膜装備四大类。
2019年1月至12月初，华虹無锡廠在北方华创共采購刻蚀装備 2台，PVD1台，炉管2台，咱们预估2019年全韶华虹系產線采購金额為1亿元，對北方华创收入拉動感化较着增加。因為收入确認晚于下达定单约3個季度，是以部門2019年定单转销至2020年确認收入，该部門金额约為0.22亿元。
2020年及以後，跟着华虹系產線扩產提速，将来装備需求将進一步晋升。
华虹系對中微半导體的采購重要集中在CCP介质刻蚀，2019年1-12月华虹無锡共下单7台。咱们依照招股阐明书中单個的腔體代價估算出2019韶华虹系统對中微刻蚀装備的收入進献為0.9亿元。一样因為收入确認晚于下达定单约3個季度，是以部門2019年定单转销至2020年确認收入，该部門金额约為0.7亿元。
2019年1-12月，华虹無锡共采購盛美洗濯装備6台，采購金额约1.2亿元，估计對盛美的收入進献為1.4亿元。
别的，华虹系還對北京屹唐的等离子去胶機、上海微電子的退火装備、华海清科的抛光装備和阳芯源微的匀胶装備等其他國產装備的收入有必定進献，拉動了國產装備廠商的事迹。
IDM：武汉长存定单立异高
存储器IDM產線方面，2019年是长江存储產能扩大的第二阶段，月產能到达2.8万片摆布，成了國產装備需求的重要拉動力。
长江存储2019年装備采購总量和對國產装備采購量均创记载。截止到2019年12月初，长江存储產線2019年共采購装備1370台，同比于 2018年的采購量增加了160%，其在2019年Q1单季度的國產装備采購量便到达55台，跨越2018年整年國產装備采購总和；2019年Q4长江存储共采購装備295台，此中15台為國產装備，國產装備采購量环比同比均有所發熱護膝,晋升。
长江存储2018-2020年三年的產線计划总投資额高达1500亿元，计划总產能高达30万片/月（分三期，每期10万片）。
长江存储2019年装備采購总量和國產装備采購量均创记载
详细到下流公司的采購，长江存储2019年1月至2019年12月初其共采購北方华创的Al PAD PVD 1台，刻蚀装備6台，炉管31台，咱们预估采購金额在3.5亿元摆布，同比增加跨越200%。
因為收入确認的3個季度時候差，是以部門2019年定单转销至2020年确認收入，该部門金额约為3亿元。
长江存储對中微半导體的采購也重要集中在CCP介质刻蚀，2019年长江存储在中微的采購金额约為4.3亿元，同比增加18%，收入金额增加160%到达5亿元。一样因為收入确認晚于下达定单约3個季度，咱们估计部門2019年定单转销至2020年确認收入，该部門金额约為3亿元。
长江存储產線约30%的洗濯装備来自盛美半导體，2019年长江存储對付盛美洗濯装備的采購金额估计同比增加约43%到达2亿元，收入金额到达0.8亿元，同時约1.8亿元的2019年定单将转销至2020年确認收入。
2019年长江存储的绝大大都定单将在2020年确認收入
備注：（1）清芯科技是盛美半导體的香港贩賣公司；（2）数据更新到2019年12月初
预测2020年，武汉產線估计将继续投資约200亿元，月產能将新增3万片到达约6万片，2021年代產能估计将到达10万片，定单需求延续增长。
除三大產線，积塔半导體對下流装備的拉動一样不容小觑，截止到2019年12月初，积塔半导體2019年共采購装備数目為196台，期中，國產装備的采購总数為69台，均集中在2019年下半年。其在2020年上半年将進一步启動并完成12寸產線扩產的装備采購，對國產装備需求将進一步晋升，對付本土IC装備企業的定单金额和收入金额将有顯著拉動。
關头內資產線對國產装備采購量顯現增加趋向
整體来看，2019年關头內資產線對國產装備采購量顯現增加趋向。寄托长江存储與华虹系三条產線，國產半导體装備三大巨擘定单量與事迹均取患了可觀增加。
三巨擘2019年事迹实現可觀增加
國產化的良機
面临中國半导體行業的突起，外資企業谨防苦守，将来國產装備若何突围，咱们認為應當從國產装備和內資產線两個维度来寻觅前途。
装備方面，技能新店支票借款,难度高的關头性装備仍由外企独霸，如投資额最高的光刻装備依然是日本的占比最高，先辈光刻機则仍然由荷兰ASML垄断，总體國產化率不足2%，且國產光刻装備仅為涂胶顯影装備，并不是高技能难度的焦點光刻機。量测装備一样國產化率不足2%，重要供给方仍是美國企業占比最高。别的，投資额达23%的成膜装備國產化率信用借款,也不足10%。
但與此同時，咱们看到內資龙头在部門细分范畴已有冲破，如中微半导體CCP刻蚀機在大陸晶圆廠市场占比為25%，北方华创则是约有22%的IC装備經由過程產線验证。
别的，刻蚀装備、搀杂装備和CMP装備方面也看到了國產化的曙光，當前三者國產化率在15%摆布，而洗濯装備的國產化率更是到达了30%。
整體来看，半导體装備國產化前路漫漫，但國產装備在渐渐進入大陸產線後占比在延续晋升，內資企業均已開启加快追逐模式，将来具有较大的冲破潜力。
下流產線方面，按照半导體行業察看和各公司官網数据，武汉长存、长鑫、中芯14nm、中芯國际65/55nm、积塔、华虹無锡、华虹FaB六、士兰微、粤芯這几条重要無死角馬桶刷,產線2018-2020年计划的装備总投資额约為7916亿元。
咱们拔取长江存储、华虹無锡和华力微三条產線作為统计样本，估计當產線扶植完成後装備整體國產化率可以到达25%，是以可以获得全部項目在2018-2020年對國產装備整體需求空間约為1979亿元，此中2020年可以到达94.8亿元，同比增加69%。
與國產装備相雷同的是內資產線的國產化率也在顯現渐渐晋升趋向。
各种装備國產化率环境统计
整體来看，半导體装備是大基金二期重點搀扶的行業，陪伴着半导體去库存周期闭幕叠加建廠潮的進一步拉動，半导體装備行業将開启长景气周期。
在今朝國產装備廠商浸透率仍有所不足，且內資產線的國產化率顯現渐渐晋升的杰出趋向下，刻蚀、成膜與洗濯等装備方面均具有较大的冲破潜力。
從各条產線的現实环境来看，2018年與2019年現实投資额少于規划投資金额，咱们估计半导體装備的大年将在2023年厥後临。 |
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發表於 2021-7-19 19:16:47
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